A SS&C Technologies Holdings (NASDAQ:SSNC) está a usar demasiada dívida?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a SS&C Technologies Holdings, Inc.(NASDAQ:SSNC) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera o nível de endividamento de uma empresa é analisar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da SS&C Technologies Holdings?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a SS&C Technologies Holdings tinha US $ 6.64 bilhões em dívidas em março de 2024, ante US $ 7.04 bilhões, um ano antes. Por outro lado, tem US $ 412.5 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 6.23 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da SS&C Technologies Holdings?

De acordo com o último balanço relatado, a SS&C Technologies Holdings tinha passivos de US $ 3.07 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 7.82 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 412,5 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 923,1 milhões de dólares com vencimento a 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$9,56 mil milhões.

Trata-se de uma montanha de alavancagem, mesmo em relação à sua gigantesca capitalização bolsista de 15,8 mil milhões de dólares. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente afectados por uma forte diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura dos juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A dívida da SS&C Technologies Holdings é 3,3 vezes o seu EBITDA, e o seu EBIT cobre as despesas com juros 2,8 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. Numa nota ligeiramente mais positiva, a SS&C Technologies Holdings aumentou o seu EBIT em 15% ao longo do último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a SS&C Technologies Holdings pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Ao longo dos últimos três anos, a SS&C Technologies Holdings registou um fluxo de caixa livre no valor de 85% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente esperaríamos. Isto permite-lhe pagar a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

No que diz respeito ao balanço, o ponto positivo de destaque para a SS&C Technologies Holdings foi o facto de parecer ser capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre com confiança. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Em particular, a cobertura de juros dá-nos arrepios. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a SS&C Technologies Holdings está a gerir muito bem a sua dívida. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. O balanço é claramente a área em que se deve centrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos 1 sinal de alerta para a SS&C Technologies Holdings que deve conhecer.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido, hoje.

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