Os investidores da Paychex, Inc. (NASDAQ:PAYX) estão menos pessimistas do que o esperado

Com um rácio preço/lucro (ou "P/E") de 27x, a Paychex, Inc.(NASDAQ:PAYX) pode estar a enviar sinais muito pessimistas neste momento, dado que quase metade de todas as empresas nos Estados Unidos têm rácios P/E inferiores a 16x e mesmo P/E inferiores a 9x não são invulgares. No entanto, o P/E pode ser bastante elevado por uma razão e requer uma investigação mais aprofundada para determinar se é justificado.

A Paychex tem certamente feito um bom trabalho ultimamente, uma vez que o crescimento dos seus ganhos tem sido positivo, enquanto a maioria das outras empresas tem visto os seus ganhos regredirem. O P/E é provavelmente elevado porque os investidores pensam que a empresa continuará a enfrentar os ventos contrários do mercado em geral melhor do que a maioria. Caso contrário, os accionistas existentes poderão estar um pouco nervosos quanto à viabilidade do preço das acções.

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Qual é a tendência de crescimento do Paychex?

A única vez que você se sentiria realmente confortável vendo um P / L tão íngreme quanto o do Paychex é quando o crescimento da empresa está a caminho de ofuscar decididamente o mercado.

Se analisarmos o último ano de crescimento dos lucros, a empresa registou um aumento digno de 11%. Este facto foi apoiado por um excelente período anterior, em que o EPS aumentou 54% no total, nos últimos três anos. Por conseguinte, os accionistas teriam provavelmente acolhido favoravelmente estas taxas de crescimento dos lucros a médio prazo.

Relativamente ao futuro, as estimativas dos analistas que cobrem a empresa sugerem que os lucros deverão crescer 7,7% ao ano nos próximos três anos. Entretanto, prevê-se que o resto do mercado cresça 13% por ano, o que é visivelmente mais atrativo.

Tendo em conta este facto, é alarmante que o P/E da Paychex se situe acima da maioria das outras empresas. Aparentemente, muitos investidores da empresa estão muito mais optimistas do que os analistas indicam e não estão dispostos a abandonar as suas acções a qualquer preço. Só os mais ousados assumiriam que estes preços são sustentáveis, uma vez que este nível de crescimento dos lucros acabará provavelmente por pesar no preço das acções.

A principal conclusão

Utilizar apenas o rácio preço/lucro para determinar se deve vender as suas acções não é sensato, no entanto pode ser um guia prático para as perspectivas futuras da empresa.

Estabelecemos que a Paychex negoceia atualmente com um P/L muito superior ao esperado, uma vez que o seu crescimento previsto é inferior ao do mercado em geral. Neste momento, sentimo-nos cada vez mais desconfortáveis com o P/E elevado, uma vez que as previsões de lucros futuros não são susceptíveis de sustentar um sentimento tão positivo durante muito tempo. Isto coloca os investimentos dos accionistas em risco significativo e os potenciais investidores em perigo de pagar um prémio excessivo.

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