A Driven Brands Holdings (NASDAQ:DRVN) está a usar demasiada dívida?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a Driven Brands Holdings Inc.(NASDAQ: DRVN) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço elevado. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Driven Brands Holdings

Qual o nível de endividamento da Driven Brands Holdings?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a Driven Brands Holdings tinha US $ 2.92 bilhões em dívidas, ante US $ 2.69 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 176.5 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.75 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Driven Brands Holdings?

Podemos ver no balanço mais recente que a Driven Brands Holdings tinha passivos de US $ 427.2 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 4.58 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$176,5 milhões e US$167,2 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam mais US$4,66 mil milhões do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 2,25 bilhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal de contas, a Driven Brands Holdings necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Os accionistas da Driven Brands Holdings enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio de dívida líquida em relação ao EBITDA (5,7) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 1,9 vezes a despesa com juros. O peso da dívida é substancial. Outra preocupação para os investidores pode ser o facto de o EBIT da Driven Brands Holdings ter caído 10% no último ano. Se as coisas continuarem a correr assim, lidar com a dívida será tão fácil como meter um gato doméstico zangado na sua caixa de transporte. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Driven Brands Holdings pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, a Driven Brands Holdings registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão dessa situação, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a conversão do EBIT da Driven Brands Holdings em fluxo de caixa livre como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de dívida. Além disso, a sua cobertura de juros também não inspira confiança. Tendo em conta todos os factores anteriormente mencionados, pensamos que a Driven Brands Holdings tem realmente demasiadas dívidas. Para nós, isso torna as acções bastante arriscadas, como andar por um parque para cães de olhos fechados. Mas alguns investidores podem ter uma opinião diferente. Dadas as nossas preocupações sobre os níveis de endividamento da Driven Brands Holdings, parece-nos prudente verificar se os investidores internos têm abandonado as acções.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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