O Processamento Automático de Dados (NASDAQ:ADP) está a usar demasiada dívida?

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Portanto, pode ser óbvio que você precisa considerar a dívida, quando pensa sobre o quão arriscado é qualquer ação, porque muita dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a Automatic Data Processing, Inc.(NASDAQ:ADP) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente sobre o Processamento Automático de Dados

Qual é a dívida da Automatic Data Processing?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em setembro de 2023 o Processamento Automático de Dados tinha uma dívida de US $ 3.33 bilhões, acima dos US $ 3.16 bilhões em um ano. No entanto, ele tem US $ 1.46 bilhão em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.88 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial do processamento automático de dados?

De acordo com o último balanço relatado, o Processamento Automático de Dados tinha passivos de US $ 41.2 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 4.62 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 1,46 mil milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 3,10 mil milhões de dólares com vencimento a 12 meses. Assim, tem um passivo total de 41,3 mil milhões de dólares superior à sua tesouraria e aos créditos a curto prazo, em conjunto.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Automatic Data Processing tem uma enorme capitalização bolsista de 94,3 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida da Automatic Data Processing é apenas 0,36 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as despesas com juros umas impressionantes 36,5 vezes. Assim, pode dizer-se que a empresa não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Também é positivo o facto de a Automatic Data Processing ter aumentado o seu EBIT em 17% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Automatic Data Processing para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os três anos mais recentes, a Automatic Data Processing registou um fluxo de caixa livre no valor de 71% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da Automatic Data Processing implica que a empresa está em vantagem relativamente à sua dívida. Mas, para dizer a verdade, achamos que o seu nível de passivo total prejudica um pouco esta impressão. Olhando para o panorama geral, pensamos que a utilização da dívida por parte da Automatic Data Processing parece bastante razoável e não estamos preocupados com isso. Afinal de contas, uma alavancagem sensata pode aumentar a rendibilidade do capital próprio. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Automatic Data Processing está a mostrar 1 sinal de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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