A Xylem (NYSE:XYL) está a usar demasiada dívida?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a Xylem Inc.(NYSE:XYL) tem dívidas no seu balanço. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Xylem

Qual é a dívida da Xylem?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em março de 2024 a Xylem tinha uma dívida de US $ 2.27 bilhões, acima dos US $ 1.88 bilhões em um ano. No entanto, ela também tinha US $ 947.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 1.32 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da Xylem?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Xylem tinha passivos de US $ 2.33 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 3.39 bilhões com vencimento depois disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$947.0m, bem como contas a receber avaliadas em US$1.65b com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$3,13 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

Uma vez que as acções da Xylem negociadas publicamente valem um impressionante total de US$33,7 mil milhões, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que este pode mudar ao longo do tempo.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida líquida da Xylem é apenas 0,92 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 35,8 vezes maior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Para além disso, a Xylem aumentou o seu EBIT em 39% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o lugar óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Xylem pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa consideração final também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Xylem produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 63% do seu EBIT, mais ou menos o que esperávamos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Xylem para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E as boas notícias não se ficam por aqui, uma vez que a sua taxa de crescimento do EBIT também apoia essa impressão! Considerando esta gama de factores, parece-nos que a Xylem é bastante prudente com a sua dívida, e os riscos parecem bem geridos. Assim, o balanço parece-nos bastante saudável. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 3 sinais de alerta com a Xylem , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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