Estas 4 medidas indicam que a WESCO International (NYSE:WCC) está a utilizar extensivamente a dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a WESCO International, Inc.(NYSE:WCC) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da WESCO International

Quanta dívida tem a WESCO International?

Como você pode ver abaixo, a WESCO International tinha US $ 5.29 bilhões em dívidas, em dezembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 524.1 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 4.77 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da WESCO International?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a WESCO International tinha passivos de US $ 3.39 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 6.64 bilhões com vencimento além disso. Compensando isso, ela tinha US$524,1 milhões em caixa e US$3,87 bilhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$5,63 mil milhões superior à sua tesouraria e às contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Este défice é considerável relativamente à sua capitalização de mercado de US$8,73b, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização de dívida por parte da WESCO International. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A WESCO International tem um rácio dívida/EBITDA de 2,9 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 3,8 vezes. Em conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Ainda mais preocupante é o facto de a WESCO International ter deixado o seu EBIT diminuir 3,3% no último ano. Se continuar assim, pagar a sua dívida será como correr numa passadeira - muito esforço para pouco progresso. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a WESCO International pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a WESCO International criou um fluxo de caixa livre no valor de 8,1% do seu EBIT, um desempenho pouco inspirador. Este fraco nível de conversão de caixa prejudica a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

Nossa visão

Para ser franco, tanto a cobertura de juros da WESCO International como o seu historial de conversão do EBIT em fluxo de caixa livre deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de dívida. Mas, pelo menos, a sua taxa de crescimento do EBIT não é assim tão má. No geral, pensamos que é justo dizer que a WESCO International tem dívida suficiente para que existam alguns riscos reais em torno do balanço. Se tudo correr bem, isso deverá aumentar os retornos, mas, por outro lado, o risco de perda permanente de capital é elevado pela dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre o endividamento. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A WESCO International está a mostrar dois sinais de alerta na nossa análise de investimento e um deles é um pouco desagradável...

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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