A Valmont Industries (NYSE:VMI) está a usar demasiada dívida?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a Valmont Industries, Inc.(NYSE:VMI) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Valmont Industries

Qual é a dívida líquida da Valmont Industries?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que em dezembro de 2023 a Valmont Industries tinha US $ 1.11 bilhão de dívidas, um aumento de US $ 878.2 milhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 203.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 908.8 milhões.

Uma olhada no passivo da Valmont Industries

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Valmont Industries tinha passivos de US $ 723.1 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.34 bilhão com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$203,0 milhões, bem como contas a receber no valor de US$834,4 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, o seu passivo totaliza mais US$1,02 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Valmont Industries tem uma capitalização de mercado de US$4,35 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Com um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 1,6, a Valmont Industries utiliza a dívida de forma artística mas responsável. E a atraente cobertura dos juros (EBIT de 9,3 vezes as despesas com juros) não contribui certamente para dissipar esta impressão. A boa notícia é que a Valmont Industries aumentou o seu EBIT em 6,5% em doze meses, o que deve aliviar quaisquer preocupações sobre o pagamento da dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Valmont Industries pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, precisamos claramente de verificar se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Olhando para os três anos mais recentes, a Valmont Industries registou um fluxo de caixa livre de 32% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

No que diz respeito ao balanço, o ponto positivo da Valmont Industries é o facto de parecer ser capaz de cobrir as despesas com juros com o seu EBIT com confiança. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Por exemplo, parece que a empresa tem de se esforçar um pouco para converter o EBIT em fluxo de caixa livre. Tendo em conta esta série de dados, pensamos que a Valmont Industries está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 3 sinais de alerta com a Valmont Industries , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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