A Titan International (NYSE:TWI) assume alguns riscos com a sua utilização da dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Titan International, Inc.(NYSE:TWI) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de levantamento de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante nas empresas, em particular nas empresas de capital pesado. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente para a Titan International

Qual é a dívida líquida da Titan International?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Titan International tinha uma dívida de US $ 427,3 milhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 446,9 milhões em um ano. No entanto, ela tem US $ 211,9 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 215,4 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Titan International?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Titan International tinha passivos de US $ 374.8 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 449.7 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$211.9m e US$238.6m de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, seu passivo totaliza US$ 374,0 milhões a mais do que a combinação de seu caixa e recebíveis de curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Titan International tem uma capitalização de mercado de US$876,4 milhões, e por isso poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas é claro que devemos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Com uma dívida líquida de apenas 1,0 vezes o EBITDA, a Titan International tem uma orientação bastante conservadora. E esta visão é apoiada pela sólida cobertura de juros, com o EBIT chegando a 7,3 vezes a despesa de juros no ano passado. Mas a má notícia é que a Titan International viu o seu EBIT cair 12% nos últimos doze meses. Pensamos que este tipo de desempenho, se repetido com frequência, pode levar a dificuldades para a ação. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Titan International pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que apresenta as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Olhando para os três anos mais recentes, a Titan International registou um fluxo de caixa livre de 44% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

A luta da Titan International para aumentar o seu EBIT fez-nos duvidar da solidez do seu balanço, mas os outros pontos de dados que considerámos foram relativamente compensadores. Por exemplo, a sua dívida líquida em relação ao EBITDA é relativamente forte. Pensamos que a dívida da Titan International torna-a um pouco arriscada, depois de considerarmos os pontos de dados acima mencionados em conjunto. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco de dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 2 sinais de alerta com a Titan International e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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