Eis porque é que a Toro (NYSE:TTC) pode gerir a sua dívida de forma responsável

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a The Toro Company(NYSE:TTC) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com fluxo de caixa livre, quer angariando capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a necessidade de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente para a Toro

Qual o nível de endividamento da Toro?

Como você pode ver abaixo, no final de outubro de 2023, a Toro tinha US $ 1.03 bilhão em dívidas, ante US $ 990.8 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ele tem US $ 193.1 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 838.4 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Toro?

De acordo com o último balanço relatado, a Toro tinha passivos de US $ 948.6 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.18 bilhão com vencimento em mais de 12 meses. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$193,1 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$407,4 milhões com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,53 mil milhões.

Dado que a Toro tem uma capitalização de mercado de US$ 9,73 bilhões, é difícil acreditar que esses passivos representem uma grande ameaça. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que pode mudar com o tempo.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

Com uma dívida líquida de apenas 1,2 vezes o EBITDA, a Toro tem uma orientação bastante conservadora. E este ponto de vista é apoiado pela sólida cobertura de juros, com o EBIT a atingir 9,9 vezes as despesas com juros no último ano. Embora a Toro não pareça ter ganho muito na linha do EBIT, pelo menos os lucros permanecem estáveis por enquanto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Toro para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, a Toro registou um fluxo de caixa livre de 43% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

No que diz respeito ao balanço, o ponto positivo de destaque para a Toro foi o facto de parecer ser capaz de cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT com confiança. Mas os outros factores que referimos acima não foram tão encorajadores. Por exemplo, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre deixa-nos um pouco nervosos em relação à sua dívida. Considerando esta série de dados, pensamos que a Toro está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para o efeito, é preciso estar atento aos 3 sinais de alerta que detectámos na Toro.

No final do dia, é muitas vezes melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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