Tecnoglass (NYSE: TGLS) tem um balanço patrimonial bastante saudável

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Podemos ver que a Tecnoglass Inc.(NYSE:TGLS) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente para a Tecnoglass

Qual o montante da dívida da Tecnoglass?

A imagem abaixo, na qual pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em setembro de 2023 a Tecnoglass tinha uma dívida de US$180,8 milhões, acima dos US$168,5 milhões num ano. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 131,2 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 49,6 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Tecnoglass?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Tecnoglass tinha passivos de US $ 239.0 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 180.6 milhões com vencimento além disso. Compensando isso, tinha US$131,2 milhões em caixa e US$192,2 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma do seu dinheiro e das contas a receber (a curto prazo) em US$96,2 milhões.

Uma vez que as acções da Tecnoglass negociadas publicamente valem um total de US$2,23 mil milhões, parece improvável que este nível de passivo constitua uma ameaça importante. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que este pode mudar com o tempo.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida da Tecnoglass é apenas 0,16 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as despesas com juros 30,5 vezes mais. Assim, pode dizer-se que a empresa não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Para além disso, a Tecnoglass aumentou o seu EBIT em 61% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Tecnoglass para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, a Tecnoglass registou um fluxo de caixa livre de 32% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Tecnoglass para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Ao analisarmos a Tecnoglass, parece que esta utiliza a dívida de forma bastante razoável, o que merece a nossa aprovação. Afinal de contas, uma alavancagem sensata pode aumentar os retornos sobre o capital próprio. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para esse efeito, deve estar atento a um sinal de alerta que detectámos na Tecnoglass.

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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