Estas 4 medidas indicam que a Sociedad Química y Minera de Chile (NYSE:SQM) está a usar a dívida razoavelmente bem

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a Sociedad Química y Minera de Chile S.A. (NYSE:SQM ) tem dívidas. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

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Qual o nível de endividamento da Sociedad Química y Minera de Chile?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que em junho de 2023 a Sociedad Química y Minera de Chile tinha US $ 3,39 bilhões de dívida, um aumento de US $ 2,61 bilhões em um ano. No entanto, tem US $ 2,63 bilhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 764,3 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Sociedad Química y Minera de Chile?

De acordo com o último balanço relatado, a Sociedad Química y Minera de Chile tinha passivos de US $ 2.59 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 3.02 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, dispunha de liquidez no valor de 2,63 mil milhões de dólares e de créditos no valor de 1,10 mil milhões de dólares com vencimento a 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 1,88 mil milhões de USD.

Dado que a Sociedad Química y Minera de Chile tem uma enorme capitalização bolsista de 13,4 mil milhões de dólares, é difícil acreditar que estas responsabilidades representem uma grande ameaça. Mas existem passivos suficientes que certamente recomendamos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a dívida líquida dividida pelo lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida líquida da Sociedad Química y Minera de Chile é apenas 0,14 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as suas despesas com juros, sendo 764 vezes superior. Por isso, pode dizer-se que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Para além disso, a Sociedad Química y Minera de Chile aumentou o seu EBIT em 66% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. Ao analisar os níveis de dívida, o balanço é o lugar óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Sociedad Química y Minera de Chile de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Olhando para os três anos mais recentes, a Sociedad Química y Minera de Chile registou um fluxo de caixa livre de 34% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

A cobertura de juros da Sociedad Química y Minera de Chile sugere que ela pode lidar com a sua dívida tão facilmente como Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. A Sociedad Química y Minera de Chile parece utilizar a dívida de forma bastante razoável, o que merece a nossa aprovação. Embora a dívida traga riscos, quando utilizada de forma sensata também pode trazer um maior retorno sobre o capital próprio. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. É o caso de um exemplo: Detectámos 3 sinais de alerta para a Sociedad Química y Minera de Chile a que deve estar atento, e 2 deles são potencialmente graves.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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