A Sociedad Química y Minera de Chile (NYSE:SQM) está a usar demasiada dívida?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Sociedad Química y Minera de Chile S.A.(NYSE:SQM) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Sociedad Química y Minera de Chile

Qual é a dívida da Sociedad Química y Minera de Chile?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 a Sociedad Química y Minera de Chile tinha uma dívida de US $ 4,47 bilhões, acima dos US $ 2,92 bilhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 2.36 bilhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 2.11 bilhões.

Quão forte é o balanço da Sociedad Química y Minera de Chile?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Sociedad Química y Minera de Chile tinha passivos de US $ 2.35 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 3.79 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 2,36 mil milhões de dólares e 897,8 milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma das suas disponibilidades e das contas a receber (a curto prazo) em US$2,88 mil milhões.

A Sociedad Química y Minera de Chile tem uma capitalização bolsista muito grande de US$13,4 mil milhões, pelo que é muito provável que pudesse obter dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagamento da dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a dívida líquida dividida pelos ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A Sociedad Química y Minera de Chile tem um baixo rácio de dívida líquida sobre o EBITDA de apenas 0,67. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 422 vezes superior. Assim, poder-se-ia argumentar que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. De facto, a graça salvadora da Sociedad Química y Minera de Chile são os seus baixos níveis de dívida, porque o seu EBIT afundou 48% nos últimos doze meses. Quando uma empresa vê os seus lucros afundarem, pode por vezes ver as suas relações com os seus credores azedarem. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Sociedad Química y Minera de Chile para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Olhando para os três anos mais recentes, a Sociedad Química y Minera de Chile registou um fluxo de caixa livre de 24% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

Nem a capacidade da Sociedad Química y Minera de Chile para aumentar o seu EBIT, nem a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre nos deram confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas a sua cobertura de juros conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. Olhando para todos os ângulos acima mencionados, parece-nos que a Sociedad Química y Minera de Chile é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a que devemos estar atentos. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a Sociedad Química y Minera de Chile (1 não deve ser ignorado!) que deve ter em atenção antes de investir aqui.

No fim de contas, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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