Pensamos que a Regal Rexnord (NYSE:RRX) está a correr algum risco com a sua dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Regal Rexnord Corporation(NYSE:RRX) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua tesouraria e o seu endividamento em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Regal Rexnord

Qual é a dívida da Regal Rexnord?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 a Regal Rexnord tinha uma dívida de US $ 6.31 bilhões, acima dos US $ 1.95 bilhões em um ano. No entanto, ela tem US $ 574.0 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 5.74 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Regal Rexnord?

De acordo com o último balanço relatado, a Regal Rexnord tinha passivos de US $ 1.33 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 7.74 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Compensando isso, ela tinha US$574,0 milhões em caixa e US$921,6 milhões em contas a receber com vencimento em 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$7,57 mil milhões.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado muito significativa de 10,6 mil milhões de dólares, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela Regal Rexnord. Se os seus credores exigirem que a empresa reforce o balanço, os accionistas enfrentariam provavelmente uma grave diluição.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da Regal Rexnord de 4,9, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 1,8 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Assim, os accionistas devem provavelmente estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. Mais preocupante, a Regal Rexnord viu o seu EBIT cair 4,3% nos últimos doze meses. Se continuar assim, pagar a dívida será como correr num tapete rolante - muito esforço para pouco progresso. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Regal Rexnord pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos três anos mais recentes, a Regal Rexnord registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 68% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Embora a dívida líquida da Regal Rexnord em relação ao EBITDA nos deixe cautelosos, o seu historial de cobertura das despesas de juros com o EBIT não é melhor. Mas, pelo menos, a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é uma luz de prata brilhante para essas nuvens. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a Regal Rexnord está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Embora essa dívida possa aumentar os retornos, pensamos que a empresa já tem alavancagem suficiente. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos 1 sinal de alerta para a Regal Rexnord que deve conhecer.

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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