Eis porque é que a Rockwell Automation (NYSE:ROK) pode gerir a sua dívida de forma responsável

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, a Rockwell Automation, Inc.(NYSE:ROK) recorre à dívida. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da Rockwell Automation?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Rockwell Automation tinha uma dívida de US $ 3.37 bilhões no final de dezembro de 2023, uma redução de US $ 4.02 bilhões em um ano. No entanto, ela tem US $ 440.1 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.93 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Rockwell Automation?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Rockwell Automation tinha passivos de US $ 3.31 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 4.24 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 440,1 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 1,93 mil milhões de dólares a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$5,17 mil milhões.

Uma vez que as acções da Rockwell Automation negociadas publicamente valem um impressionante total de 33,4 mil milhões de dólares, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que este pode mudar ao longo do tempo.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

O rácio dívida líquida/EBITDA da Rockwell Automation de cerca de 1,6 sugere uma utilização moderada da dívida. E o seu EBIT, que é 12,7 vezes superior às despesas com juros, implica que a carga da dívida é tão leve como uma pena de pavão. Também é positivo o facto de a Rockwell Automation ter aumentado o seu EBIT em 11% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Rockwell Automation para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Rockwell Automation produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 65% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Rockwell Automation para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E isso é apenas o início das boas notícias, uma vez que a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre também é muito animadora. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Rockwell Automation adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos um sinal de alerta para a Rockwell Automation que deve conhecer.

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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