A RBC Bearings (NYSE: RBC) tem um balanço patrimonial saudável?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a RBC Bearings Incorporated(NYSE:RBC) utiliza a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da RBC Bearings?

Como você pode ver abaixo, a RBC Bearings tinha US $ 1.32 bilhão em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 1.52 bilhão no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 56.6 milhões em caixa para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.27 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da RBC Bearings?

Podemos ver no balanço mais recente que a RBC Bearings tinha passivos de US $ 288.3 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.77 bilhão com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$56,6 milhões, bem como contas a receber no valor de US$250,7 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,75 mil milhões.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a RBC Bearings tem uma capitalização de mercado de US$7,97 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar com atenção a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A RBC Bearings tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 2,8 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 4,0 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. Numa nota mais ligeira, notamos que a RBC Bearings aumentou o seu EBIT em 28% no último ano. Se conseguir manter este tipo de melhoria, a sua dívida começará a derreter como os glaciares num mundo em aquecimento. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a RBC Bearings pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos três anos mais recentes, a RBC Bearings registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 72% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

Nossa visão

A taxa de crescimento do EBIT da RBC Bearings sugere que a empresa pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes com menos de 14 anos. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua cobertura de juros. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a RBC Bearings adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para o efeito, deve estar atento a um sinal de alerta que detectámos na RBC Bearings.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido, hoje.

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