A Enpro (NYSE:NPO) tem um balanço saudável?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Enpro Inc.(NYSE:NPO) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem preocupar-se com a sua utilização de dívida?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere razoavelmente bem a sua dívida - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Enpro

Qual o nível de endividamento da Enpro?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Enpro tinha uma dívida de US $ 646,8 milhões no final de dezembro de 2023, uma redução de US $ 790,7 milhões em um ano. No entanto, também tinha US$ 369,8 milhões em caixa, pelo que a sua dívida líquida é de US$ 277,0 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Enpro?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Enpro tinha passivos de US $ 196.4 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 875.5 milhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$369,8 milhões em caixa e US$116,7 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$585,4 milhões mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Dado que a Enpro tem uma capitalização de mercado de US$ 3,28 bilhões, é difícil acreditar que esses passivos representem uma grande ameaça. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Se considerarmos que a dívida líquida em relação ao EBITDA é de 1,2 e que a cobertura de juros é de 4,7 vezes, parece-nos que a Enpro está provavelmente a utilizar a dívida de uma forma bastante razoável. Por isso, recomendamos que se mantenha atento ao impacto que os custos de financiamento estão a ter no negócio. De notar que o EBIT da Enpro manteve-se bastante estável no último ano. Idealmente, a empresa pode diminuir a sua carga de endividamento, impulsionando o crescimento dos lucros. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Enpro pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Felizmente para os accionistas, a Enpro produziu mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Este tipo de forte conversão de fundos deixa-nos tão entusiasmados como a multidão quando a batida cai num concerto dos Daft Punk.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Enpro de converter o EBIT em fluxo de caixa livre nos encanta como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E a sua dívida líquida em relação ao EBITDA também é boa. Tendo em conta todos estes aspectos, parece que a Enpro pode suportar confortavelmente os seus actuais níveis de endividamento. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a esta questão. O balanço é claramente a área em que se deve centrar a atenção quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos 2 sinais de alerta para a Enpro que deve conhecer.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, então consulte a nossa lista de acções de crescimento de dinheiro líquido sem demora.

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