A Lennox International (NYSE:LII) está a usar demasiada dívida?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Constatamos que a Lennox International Inc.(NYSE:LII) tem, de facto, dívida no seu balanço. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Que risco traz a dívida?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Lennox International

Qual o nível de endividamento da Lennox International?

Como você pode ver abaixo, a Lennox International tinha US $ 1.26 bilhão em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 1.49 bilhão no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 69.1 milhões em caixa para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.19 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da Lennox International?

De acordo com o último balanço relatado, a Lennox International tinha passivos de US $ 1.01 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.50 bilhão com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$69,1 milhões em caixa e US$596,8 milhões em contas a receber com vencimento em 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,85 mil milhões.

É claro que a Lennox International tem uma capitalização de mercado titânica de US$17,3 mil milhões, pelo que estas responsabilidades são provavelmente controláveis. Mas existem responsabilidades suficientes para que recomendemos certamente aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida líquida da Lennox International é apenas 1,3 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as suas despesas com juros umas impressionantes 16,0 vezes. Assim, pode dizer-se que a empresa não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Outro bom sinal é o facto de a Lennox International ter conseguido aumentar o seu EBIT em 27% em doze meses, o que facilita o pagamento da dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Lennox International para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros fictícios; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a Lennox International registou um fluxo de caixa livre no valor de 53% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Lennox International para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E isso é apenas o começo das boas notícias, uma vez que a sua taxa de crescimento do EBIT também é muito animadora. Ao fazer uma análise mais detalhada, a Lennox International parece utilizar a dívida de forma bastante razoável, o que merece a nossa aprovação. Embora o endividamento acarrete riscos, quando utilizado de forma sensata pode também proporcionar uma maior rendibilidade do capital próprio. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos 1 sinal de alerta da Lennox International que deve conhecer.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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