Entrar barato na Kennametal Inc. (NYSE:KMT) é improvável

Não são muitos os que pensam que o rácio preço/lucro (ou "P/E") de 15,3x da Kennametal Inc.(NYSE:KMT) merece ser mencionado, quando o P/E mediano nos Estados Unidos é semelhante, cerca de 17x. Embora isto possa não suscitar quaisquer dúvidas, se o rácio P/L não for justificado, os investidores podem estar a perder uma oportunidade potencial ou a ignorar uma desilusão iminente.

A recente diminuição dos lucros da Kennametal tem estado em linha com o mercado. O rácio P/E é provavelmente moderado porque os investidores pensam que a tendência dos lucros da empresa continuará a seguir o resto do mercado. Se ainda acreditamos no negócio, é preferível que a empresa não esteja a perder lucros. Dito isto, os actuais accionistas não devem estar muito pessimistas em relação ao preço das acções se os resultados da empresa continuarem a acompanhar o mercado.

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O que é que as métricas de crescimento nos dizem sobre o P/E?

O rácio P/E da Kennametal seria típico de uma empresa que apenas deverá apresentar um crescimento moderado e, sobretudo, um desempenho em linha com o mercado.

Olhando primeiro para trás, o crescimento dos lucros por ação da empresa no ano passado não foi algo que entusiasmasse, uma vez que registou um declínio dececionante de 2,3%. Este facto anulou todos os seus ganhos durante os últimos três anos, com praticamente nenhuma mudança no EPS a ser alcançada no total. Assim, parece-nos que a empresa teve um resultado misto em termos de crescimento dos lucros durante esse período.

Quanto às perspectivas, os próximos três anos deverão gerar um crescimento de 4,9% por ano, segundo as estimativas dos oito analistas que acompanham a empresa. Entretanto, prevê-se que o resto do mercado cresça 11% por ano, o que é visivelmente mais atrativo.

Com esta informação, achamos interessante que a Kennametal esteja a negociar a um P/E bastante semelhante ao do mercado. Aparentemente, muitos investidores da empresa estão menos pessimistas do que os analistas indicam e não estão dispostos a abandonar as suas acções neste momento. Será difícil manter estes preços, uma vez que este nível de crescimento dos lucros acabará por pesar sobre as acções.

O que podemos aprender com o P/E da Kennametal?

Normalmente, alertamos contra a leitura excessiva dos rácios preço/lucro ao tomar decisões de investimento, embora possa revelar muito sobre o que outros participantes do mercado pensam sobre a empresa.

Estabelecemos que a Kennametal negoceia atualmente com um P/L superior ao esperado, uma vez que o seu crescimento previsto é inferior ao do mercado em geral. Neste momento, estamos desconfortáveis com o P/E, uma vez que os lucros futuros previstos não são susceptíveis de suportar um sentimento mais positivo durante muito tempo. Isto coloca os investimentos dos accionistas em risco e os potenciais investidores em perigo de pagar um prémio desnecessário.

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