A JELD-WEN Holding (NYSE:JELD) está a usar demasiada dívida?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas , a JELD-WEN Holding, Inc.(NYSE:JELD) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente sobre a JELD-WEN Holding

Qual é a dívida líquida da JELD-WEN Holding?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a JELD-WEN Holding tinha uma dívida de US $ 1,15 bilhão no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 1,72 bilhão em um ano. No entanto, ela tem US $ 243,8 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 908,4 milhões.

Um olhar sobre os passivos da JELD-WEN Holding

De acordo com o último balanço relatado, a JELD-WEN Holding tinha passivos de US $ 736.3 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.43 bilhão com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$243,8 milhões, bem como contas a receber no valor de US$567,7 milhões com vencimento a 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$1,36 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista de 1,35 mil milhões de dólares da empresa, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma grande diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A dívida líquida da JELD-WEN Holding situa-se a um nível muito razoável de 2,3 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as despesas com juros apenas 3,1 vezes no ano passado. Embora isso não nos preocupe muito, sugere que os pagamentos de juros são um pouco pesados. Vale a pena notar que o EBIT da JELD-WEN Holding subiu como bambu depois da chuva, ganhando 66% nos últimos doze meses. Isso facilitará a gestão da dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a JELD-WEN Holding pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, precisamos claramente de ver se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a JELD-WEN Holding produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 51% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Nem a capacidade da JELD-WEN Holding para gerir o seu passivo total nem a sua cobertura de juros nos dão confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de fazer crescer o seu EBIT com facilidade. Olhando para todos os ângulos acima mencionados, parece-nos que a JELD-WEN Holding é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco da dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a JELD-WEN Holding tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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