Pensamos que a Hyster-Yale Materials Handling (NYSE:HY) está a correr algum risco com a sua dívida

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Hyster-Yale Materials Handling, Inc. (NYSE:HY ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente sobre a Hyster-Yale Materials Handling

Qual é a dívida líquida da Hyster-Yale Materials Handling?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Hyster-Yale Materials Handling tinha uma dívida de US $ 514.8 milhões no final de junho de 2023, uma redução de US $ 549.4 milhões em um ano. No entanto, também tinha 72,4 milhões de dólares em dinheiro, pelo que a sua dívida líquida é de 442,4 milhões de dólares.

Quão forte é o balanço patrimonial da Hyster-Yale Materials Handling?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Hyster-Yale Materials Handling tinha passivos de US $ 1.37 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 432.4 milhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$72,4 milhões e US$582,1 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma das suas disponibilidades e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,15 mil milhões.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 706,5 milhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Hyster-Yale Materials Handling precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Hyster-Yale Materials Handling tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 3,3 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 2,5 vezes. Este facto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não lhes podemos chamar problemáticos. No entanto, o lado positivo foi que a Hyster-Yale Materials Handling alcançou um EBIT positivo de US$91m nos últimos doze meses, uma melhoria em relação à perda do ano anterior. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Hyster-Yale Materials Handling pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, é importante verificar quanto dos seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. Durante o ano passado, a Hyster-Yale Materials Handling produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 67% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Analisando a tentativa da Hyster-Yale Materials Handling de se manter no topo do seu passivo total, não estamos certamente entusiasmados. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, o que é encorajador. Olhando para o panorama geral, parece-nos claro que a utilização da dívida pela Hyster-Yale Materials Handling está a criar riscos para a empresa. Se tudo correr bem, isso deverá aumentar os rendimentos, mas, por outro lado, o risco de perda permanente de capital é elevado pela dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre o endividamento. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Hyster-Yale Materials Handling apresenta 1 sinal de alerta na nossa análise de investimentos , que deve conhecer...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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