A Hayward Holdings (NYSE:HAYW) assume algum risco com a sua utilização da dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Hayward Holdings, Inc.(NYSE:HAYW) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em particular para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Hayward Holdings

Qual é a dívida líquida da Hayward Holdings?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Hayward Holdings tinha US $ 1,09 bilhão em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 244.2 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 849.5 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Hayward Holdings?

De acordo com o último balanço relatado, a Hayward Holdings tinha passivos de US $ 197.9 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.40 bilhão com vencimento em mais de 12 meses. Em contrapartida, tinha US$244,2 milhões em caixa e US$148,7 milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,21 mil milhões.

A Hayward Holdings tem uma capitalização bolsista de 2,70 mil milhões de dólares, pelo que, se necessário, poderia muito provavelmente angariar fundos para melhorar o seu balanço. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA de 4,0 da Hayward Holdings, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 2,2 vezes é um sinal de alavancagem elevada. Por conseguinte, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na atividade ultimamente. Pior ainda, a Hayward Holdings viu o seu EBIT cair 57% nos últimos 12 meses. Se os resultados continuarem a seguir esta trajetória, pagar a dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da atividade decidirá se a Hayward Holdings pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros fictícios; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a Hayward Holdings registou um fluxo de caixa livre no valor de 53% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a cobertura de juros da Hayward Holdings como o seu historial de (não) crescimento do EBIT deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, o que é encorajador. De um modo geral, pensamos que é justo dizer que a Hayward Holdings tem dívida suficiente para que existam alguns riscos reais em torno do balanço. Se tudo correr bem, isso pode compensar, mas o lado negativo desta dívida é um maior risco de perdas permanentes. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 2 sinais de alerta com a Hayward Holdings (pelo menos 1 que é preocupante) , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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