A Generac Holdings (NYSE:GNRC) está a usar demasiada dívida?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Generac Holdings Inc.(NYSE:GNRC) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Qual é o risco da dívida?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode facilmente cumprir essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, o endividamento pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente para a Generac Holdings

Qual é a dívida da Generac Holdings?

Como você pode ver abaixo, no final de setembro de 2023, a Generac Holdings tinha US $ 1.55 bilhão em dívidas, ante US $ 1.33 bilhão um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 161.5 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 1.39 bilhão.

Um olhar sobre os passivos da Generac Holdings

Podemos ver no balanço mais recente que a Generac Holdings tinha passivos de US $ 900.1 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.89 bilhão com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$161,5 milhões em caixa e US$589,2 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$2,04 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

A Generac Holdings tem uma capitalização de mercado de US$7,05 mil milhões, pelo que poderia muito provavelmente angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Generac Holdings tem um rácio dívida/EBITDA de 2,7 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 3,9 vezes. Em conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Pior ainda, o EBIT da Generac Holdings registou uma descida de 48% no último ano. Se os lucros continuarem a seguir esta trajetória, pagar a dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Generac Holdings para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Generac Holdings ascendeu a 34% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de tesouraria torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da Generac Holdings foi dececionante. Dito isto, a sua capacidade de gerir o passivo total não é assim tão preocupante. Se considerarmos todos os factores acima referidos, parece-nos que a dívida da Generac Holdings a torna um pouco arriscada. Algumas pessoas gostam desse tipo de risco, mas nós estamos conscientes das potenciais armadilhas, pelo que provavelmente preferiríamos que a empresa tivesse menos dívidas. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, a Generac Holdings tem 2 sinais de alerta (e 1 que nos deixa um pouco desconfortáveis) que achamos que deve conhecer.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento de caixa líquido.

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