A GATX (NYSE:GATX) é um investimento de risco?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a GATX Corporation(NYSE:GATX) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Porque é que a dívida traz riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para GATX

Qual o montante da dívida da GATX?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 a GATX tinha uma dívida de US $ 7.42 bilhões, acima dos US $ 6.46 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 450.7 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 6.97 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial do GATX?

Podemos ver no balanço mais recente que a GATX tinha passivos de US $ 311.3 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 8.74 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$450,7 milhões em caixa e US$218,4 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$8,38 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 4,61 bilhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a GATX precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Os accionistas da GATX enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio dívida líquida/EBITDA (8,9) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 1,5 vezes a despesa com juros. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Numa nota ligeiramente mais positiva, a GATX aumentou o seu EBIT em 18% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da GATX para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a GATX registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Para ser franco, tanto a conversão do EBIT da GATX para o fluxo de caixa livre como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo lado positivo, a sua taxa de crescimento do EBIT é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. Tendo em conta todos os factores acima mencionados, parece que a GATX tem demasiada dívida. Embora alguns investidores adorem este tipo de jogo arriscado, não é certamente o nosso género de jogo. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Caso em questão: Detectámos 3 sinais de alerta para a GATX que deve conhecer, e 1 deles deixa-nos um pouco desconfortáveis.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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