A Federal Signal (NYSE:FSS) tem um balanço patrimonial saudável?

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a Federal Signal Corporation(NYSE: FSS) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Qual o risco que a dívida traz?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

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Quanta dívida a Federal Signal carrega?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Federal Signal tinha US $ 298.1 milhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 361.3 milhões, um ano antes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 61.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 237.1 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Federal Signal

De acordo com o último balanço relatado, a Federal Signal tinha passivos de US $ 195.8 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 422.8 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 61,0 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 186,2 milhões de dólares com vencimento a 12 meses. Assim, tem passivos num total de US$371,4 milhões mais do que o seu dinheiro e recebíveis de curto prazo, combinados.

Uma vez que as acções da Federal Signal negociadas publicamente valem um total de 5,08 mil milhões de dólares, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. Mas existem passivos suficientes para que recomendemos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, no futuro.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida da Federal Signal é apenas 0,83 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as despesas com juros 11,4 vezes mais. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização superconservadora da dívida. Para além disso, temos o prazer de informar que a Federal Signal aumentou o seu EBIT em 40%, reduzindo assim o espetro de futuros reembolsos de dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Federal Signal de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido pelo fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Federal Signal ascendeu a 48% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isto não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Federal Signal para fazer crescer o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E as boas notícias não ficam por aqui, uma vez que a sua cobertura de juros também apoia essa impressão! Olhando para o quadro geral, pensamos que a utilização da dívida por parte da Federal Signal parece bastante razoável e não estamos preocupados com isso. Embora o endividamento acarrete riscos, quando utilizado com sensatez pode também proporcionar uma maior rendibilidade do capital próprio. Ficaríamos motivados a investigar mais a ação se descobríssemos que os membros da Federal Signal compraram acções recentemente. Se você também, então está com sorte, já que hoje estamos a partilhar gratuitamente a nossa lista de transacções de informação privilegiada.

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