Pensamos que a Flowserve (NYSE:FLS) pode manter-se no topo da sua dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Flowserve Corporation(NYSE:FLS) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Confira nossa análise mais recente da Flowserve

Qual é a dívida líquida da Flowserve?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Flowserve tinha US $ 1,30 bilhão em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 480.5 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 824.3 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Flowserve

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Flowserve tinha passivos de US $ 1.31 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.75 bilhão com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$480,5 milhões em caixa e US$1,11 mil milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,46 mil milhões.

Este défice não é assim tão mau porque a Flowserve vale 5,42 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Com um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 1,7, a Flowserve utiliza a dívida de forma inteligente mas responsável. E o facto de o EBIT dos últimos doze meses ser 7,2 vezes superior às despesas com juros está em harmonia com este tema. Ainda mais impressionante foi o facto de a Flowserve ter aumentado o seu EBIT em 135% em doze meses. Esse aumento facilitará ainda mais o pagamento da dívida no futuro. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Flowserve pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, a Flowserve registou um fluxo de caixa livre de 39% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante taxa de crescimento do EBIT da Flowserve implica que a empresa tem vantagem sobre a sua dívida. E também achámos que a sua cobertura de juros era positiva. Tendo tudo isto em conta, parece que a Flowserve pode lidar confortavelmente com os seus actuais níveis de endividamento. Pelo lado positivo, esta alavancagem pode aumentar o retorno para os accionistas, mas a desvantagem potencial é um maior risco de perda, pelo que vale a pena monitorizar o balanço. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos 2 sinais de alerta para a Flowserve (1 dos quais não pode ser ignorado!) que deve conhecer.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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