A Flowserve (NYSE:FLS) tem um balanço patrimonial bastante saudável

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Flowserve Corporation(NYSE:FLS) recorre ao endividamento. Mas a questão mais importante é: qual o risco que essa dívida está a criar?

Que risco é que a dívida acarreta?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Flowserve

Qual é a dívida da Flowserve?

Como você pode ver abaixo, a Flowserve tinha US $ 1,21 bilhão em dívidas, em dezembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 545.7 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 668.5 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Flowserve?

Podemos ver no balanço mais recente que a Flowserve tinha passivos de US $ 1.44 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.70 bilhão com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$545,7m em caixa e US$1,16b em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$1,43 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Flowserve tem uma capitalização de mercado de US$5,99 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora o baixo rácio dívida/EBITDA da Flowserve, de 1,4, sugira uma utilização modesta da dívida, o facto de o EBIT só ter coberto as despesas com juros 6,7 vezes no ano passado faz-nos hesitar. Por isso, recomendamos que se mantenha um olhar atento sobre o impacto que os custos de financiamento estão a ter no negócio. Além disso, temos o prazer de informar que a Flowserve aumentou o seu EBIT em 80%, reduzindo assim o espetro de futuros reembolsos de dívidas. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Flowserve para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Olhando para os três anos mais recentes, a Flowserve registou um fluxo de caixa livre de 37% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante taxa de crescimento do EBIT da Flowserve implica que a empresa tem vantagem sobre a sua dívida. Mas, para dizer a verdade, achamos que a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre prejudica um pouco essa impressão. Olhando para todos os factores acima mencionados em conjunto, parece-nos que a Flowserve consegue lidar com a sua dívida de forma bastante confortável. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar os retornos sobre o capital próprio, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a esta questão. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a Flowserve que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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