A Fluor (NYSE:FLR) é um investimento de risco?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Fluor Corporation(NYSE:FLR) recorre ao endividamento. Mas a questão mais importante é: quanto risco é que essa dívida está a criar?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer angariando capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço difícil. No entanto, ao substituir a diluição, o endividamento pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

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Qual é a dívida da Fluor?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em setembro de 2023 a Fluor tinha uma dívida de US $ 1.44 bilhão, acima dos US $ 1.15 bilhão em um ano. No entanto, seu balanço patrimonial mostra que detém US $ 2.49 bilhões em dinheiro, portanto, na verdade, tem US $ 1.04 bilhão de caixa líquido.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Fluor?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Fluor tinha passivos de US $ 3.14 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 2.00 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, a empresa dispunha de uma tesouraria de 2,49 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 2,24 mil milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Portanto, tem um passivo total de US$ 419,0 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

É claro que a Fluor tem uma capitalização de mercado de US$ 6,38 bilhões, então esses passivos são provavelmente administráveis. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior. Apesar dos seus passivos dignos de nota, a Fluor possui liquidez líquida, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

Além disso, temos o prazer de informar que a Fluor aumentou o seu EBIT em 74%, reduzindo assim o espetro de futuros reembolsos de dívidas. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Fluor para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. A Fluor pode ter liquidez líquida no balanço, mas continua a ser interessante analisar a forma como a empresa converte os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, porque isso influenciará tanto a sua necessidade como a sua capacidade de gerir a dívida. Durante os últimos três anos, a Fluor gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão dessa situação, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

Resumindo

Embora seja sempre sensato analisar o passivo total de uma empresa, é muito tranquilizador o facto de a Fluor ter 1,04 mil milhões de dólares em liquidez. E impressionou-nos com o crescimento do seu EBIT de 74% no último ano. Por isso, não estamos preocupados com a utilização da dívida da Fluor. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos dois sinais de alerta na Fluor (pelo menos um que não nos agrada muito) , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de caixa líquido, hoje.

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