Eaton (NYSE:ETN) parece usar a dívida com moderação

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Portanto, pode ser óbvio que é preciso considerar a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a Eaton Corporation plc(NYSE:ETN) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja por meio de captação de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa última análise para a Eaton

Quanta dívida tem a Eaton?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a Eaton tinha US $ 9.24 bilhões em dívidas, ante US $ 8.63 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 2.61 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 6.63 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Eaton

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Eaton tinha passivos de US $ 7.75 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 11.6 bilhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha 2,61 mil milhões de dólares em caixa e 4,76 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam 12,0 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Dado que a Eaton tem uma enorme capitalização bolsista de 119,1 mil milhões de dólares, é difícil acreditar que estas responsabilidades representem uma grande ameaça. Mas existem passivos suficientes que certamente recomendamos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a dívida líquida dividida pelos ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Dessa forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A dívida líquida da Eaton é apenas 1,4 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as suas despesas com juros umas impressionantes 18,9 vezes. Assim, pode dizer-se que a dívida não é mais ameaçadora para a Eaton do que um elefante é para um rato. Outro bom sinal é o facto de a Eaton ter conseguido aumentar o seu EBIT em 30% em doze meses, o que facilita o pagamento da dívida. Quando se analisa o nível de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Eaton pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos três anos mais recentes, a Eaton registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 67% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da Eaton implica que a empresa está em vantagem relativamente à sua dívida. E as boas notícias não se ficam por aqui, uma vez que a sua taxa de crescimento do EBIT também apoia essa impressão! Ao fazer um zoom out, a Eaton parece usar a dívida de forma bastante razoável; e isso merece o nosso aval. Afinal de contas, uma alavancagem sensata pode aumentar a rendibilidade do capital próprio. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Caso em questão: Detectámos um sinal de alerta para a Eaton que deve ser tido em conta.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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