A ESAB (NYSE:ESAB) está a usar demasiada dívida?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a ESAB Corporation(NYSE:ESAB) recorre ao endividamento. Mas a questão mais importante é: qual o risco que essa dívida está a criar?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou angariando capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para ESAB

Quanta dívida tem a ESAB?

Como você pode ver abaixo, a ESAB tinha US $ 1,09 bilhão em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 82.8 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.01 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da ESAB?

De acordo com o último balanço relatado, a ESAB tinha passivos de US $ 610.4 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.60 bilhão com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$82,8 milhões em caixa e US$388,5 milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma das suas disponibilidades e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,74 mil milhões.

Este défice não é assim tão mau porque a ESAB vale US$5,33 mil milhões e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A ESAB tem uma dívida líquida de 2,1 vezes o EBITDA, o que não é demasiado, mas a sua cobertura de juros parece um pouco baixa, com o EBIT a representar apenas 4,4 vezes as despesas com juros. Embora estes números não nos alarmem, vale a pena notar que o custo da dívida da empresa está a ter um impacto real. Se a ESAB conseguir manter o crescimento do EBIT à taxa de 10% registada no ano passado, então será mais fácil gerir a sua dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da ESAB para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os três anos mais recentes, a ESAB registou um fluxo de caixa livre no valor de 59% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Tanto a capacidade da ESAB para converter o EBIT em fluxo de caixa livre como a sua taxa de crescimento do EBIT dão-nos a certeza de que pode gerir a sua dívida. Por outro lado, a sua cobertura de juros deixa-nos um pouco menos confortáveis em relação à sua dívida. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a ESAB está a gerir muito bem a sua dívida. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de dívida são suficientemente elevados para justificar uma monitorização contínua. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a ESAB tem 2 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento de lucros). É grátis.

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