A Dycom Industries (NYSE:DY) é um investimento de risco?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Dycom Industries, Inc.(NYSE:DY) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Por que a dívida traz riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua tesouraria e o seu endividamento em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Dycom Industries

Qual é a dívida líquida da Dycom Industries?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Dycom Industries tinha US $ 808,9 milhões em dívidas em janeiro de 2024; quase o mesmo que no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 121.3 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 687.6 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Dycom Industries?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Dycom Industries tinha passivos de US $ 506.3 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 955.9 milhões com vencimento além disso. Em contrapartida, tinha US$121,3 milhões em caixa e US$1,30 mil milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, tem passivos que totalizam US$42,2 milhões a mais do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Tendo em conta a dimensão da Dycom Industries, parece que os seus activos líquidos estão bem equilibrados com o seu passivo total. Portanto, é muito improvável que a empresa de US$ 4,11 bilhões esteja com falta de caixa, mas ainda vale a pena ficar de olho no balanço.

Medimos a carga de endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro observando sua dívida líquida dividida por seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora o baixo rácio dívida/EBITDA da Dycom Industries, de 1,4, sugira uma utilização modesta da dívida, o facto de o EBIT só ter coberto as despesas com juros 6,1 vezes no ano passado faz-nos hesitar. Assim, recomendamos que se mantenha um olhar atento sobre o impacto que os custos de financiamento estão a ter no negócio. Para além disso, a Dycom Industries aumentou o seu EBIT em 54% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Dycom Industries pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Dycom Industries ascendeu a 25% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da Dycom Industries sugere que pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Quando consideramos a gama de factores acima referidos, parece que a Dycom Industries é bastante sensata na sua utilização da dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos um sinal de alerta para a Dycom Industries que deve conhecer.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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