A Curtiss-Wright (NYSE:CW) tem um balanço saudável?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de olhar para o seu uso de dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Curtiss-Wright Corporation(NYSE:CW) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera o nível de endividamento de uma empresa é analisar a sua tesouraria e o seu endividamento em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Curtiss-Wright

Qual é a dívida líquida da Curtiss-Wright?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Curtiss-Wright tinha US $ 1.05 bilhão de dívidas em dezembro de 2023, abaixo dos US $ 1.25 bilhão, um ano antes. No entanto, ela tem US $ 406.9 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 643.5 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Curtiss-Wright?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Curtiss-Wright tinha passivos de US $ 806.5 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.49 bilhão com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$406,9 milhões em caixa e US$732,7 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$1,15 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Dado que a Curtiss-Wright tem uma capitalização de mercado de US$ 9,58 bilhões, é difícil acreditar que esses passivos representem uma grande ameaça. Mas existem passivos suficientes que certamente recomendamos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Medimos a carga de endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, observando sua dívida líquida dividida por seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Curtiss-Wright tem uma dívida líquida de apenas 1,0 vezes o EBITDA, o que indica que não é certamente um mutuário imprudente. Além disso, apresenta uma cobertura de juros de 10,0 vezes, o que é mais do que adequado. Também é positivo o facto de a Curtiss-Wright ter aumentado o seu EBIT em 15% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Curtiss-Wright pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a Curtiss-Wright registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 74% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A conversão do EBIT da Curtiss-Wright para o fluxo de caixa livre sugere que a empresa pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. E as boas notícias não se ficam por aqui, já que a sua cobertura de juros também corrobora essa impressão! Ao fazer uma análise mais detalhada, a Curtiss-Wright parece utilizar a dívida de forma bastante razoável, o que merece a nossa aprovação. Afinal de contas, uma alavancagem sensata pode aumentar a rendibilidade do capital próprio. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para esse efeito, deve estar atento a um sinal de alerta que detectámos na Curtiss-Wright.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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