Pensamos que a AZZ (NYSE:AZZ) está a correr algum risco com a sua dívida

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Portanto, pode ser óbvio que é necessário considerar a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Observamos que a AZZ Inc. (NYSE:AZZ ) tem dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da AZZ

Qual é a dívida da AZZ?

Como você pode ver abaixo, a AZZ tinha US $ 1,04 bilhão de dívidas em maio de 2023, ante US $ 1,61 bilhão no ano anterior. A dívida líquida é quase a mesma, já que não tem muito dinheiro.

Quão forte é o balanço patrimonial da AZZ?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a AZZ tinha passivos de US $ 180.1 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.15 bilhão com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha caixa de US$3,88m e US$249,0m de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 1,08 bilhão maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, juntos.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US$1,10 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela AZZ. Caso os credores exijam que a empresa reforce o balanço, os accionistas enfrentariam provavelmente uma forte diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora o rácio da dívida em relação ao EBITDA da AZZ (3,4) sugira que a empresa utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 2,1, o que sugere uma elevada alavancagem. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos retornos para os accionistas, ultimamente. No entanto, deve ser reconfortante para os accionistas recordar que a AZZ aumentou o seu EBIT em 160%, nos últimos 12 meses. Se esta tendência de ganhos se mantiver, a dívida será muito mais fácil de gerir no futuro. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a AZZ pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da AZZ ascendeu a 45% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

A cobertura de juros e o nível de passivo total da AZZ pesam definitivamente sobre ela, na nossa opinião. Mas a boa notícia é que a empresa parece ser capaz de aumentar o seu EBIT com facilidade. Tendo em conta os factores acima mencionados, pensamos que a dívida da AZZ apresenta alguns riscos para a empresa. Embora essa dívida possa aumentar os retornos, pensamos que a empresa tem atualmente uma alavancagem suficiente. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 2 sinais de alerta com a AZZ (pelo menos 1 que nos deixa um pouco desconfortáveis) , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido , hoje.

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