Acuity Brands (NYSE:AYI) parece usar a dívida com bastante moderação

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Acuity Brands, Inc.(NYSE:AYI) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

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Qual é a dívida da Acuity Brands?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Acuity Brands tinha US $ 495.7 milhões em dívidas em novembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, seu balanço patrimonial mostra que detém US $ 513.3 milhões em dinheiro, portanto, na verdade, tem US $ 17.6 milhões em dinheiro líquido.

Quão forte é o balanço patrimonial da Acuity Brands?

Podemos ver no balanço patrimonial mais recente que a Acuity Brands tinha passivos de US $ 600.6 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 799.2 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$513,3 milhões e US$517,1 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam US$369,4 milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber de curto prazo.

Dado que a Acuity Brands tem uma capitalização de mercado de US$ 7,46 bilhões, é difícil acreditar que esses passivos representem uma grande ameaça. Mas existem passivos suficientes que certamente recomendamos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente. Embora tenha passivos dignos de nota, a Acuity Brands também tem mais dinheiro do que dívida, por isso estamos bastante confiantes de que pode gerir a sua dívida com segurança.

Embora a Acuity Brands não pareça ter ganho muito na linha do EBIT, pelo menos os ganhos permanecem estáveis por enquanto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Acuity Brands de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. A Acuity Brands pode ter liquidez líquida no balanço, mas ainda assim é interessante analisar a forma como a empresa converte os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, porque isso influenciará tanto a sua necessidade como a sua capacidade de gerir a dívida. Durante os últimos três anos, a Acuity Brands gerou um fluxo de tesouraria livre que ascendeu a uns robustos 81% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isso coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

Resumindo

Embora seja sempre sensato olhar para o passivo total de uma empresa, é muito reconfortante que a Acuity Brands tenha US$17,6 milhões em caixa líquido. A cereja no topo do bolo foi que 81% desse EBIT foi convertido em fluxo de caixa livre, trazendo US$ 518 milhões. Portanto, não achamos que o uso da dívida pela Acuity Brands seja arriscado. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para esse efeito, deve estar atento ao 1 sinal de alerta que detectámos na Acuity Brands.

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