Pensamos que a Atkore (NYSE:ATKR) pode manter-se no topo da sua dívida

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Constatamos que a Atkore Inc.(NYSE:ATKR) tem dívidas no seu balanço. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Que risco traz a dívida?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Atkore

Qual é a dívida da Atkore?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Atkore tinha US $ 763,2 milhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 380,9 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 382,3 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Atkore

Podemos ver no balanço mais recente que a Atkore tinha passivos de US $ 505.4 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 927.7 milhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$380,9 milhões, bem como contas a receber no valor de US$517,6 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$534,5 milhões.

Uma vez que as acções da Atkore negociadas publicamente valem um total de 6,73 mil milhões de dólares, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. No entanto, existem passivos suficientes para que recomendemos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, no futuro.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida líquida da Atkore é apenas 0,40 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as despesas com juros em 25,0 vezes. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. É bom que a carga da Atkore não seja demasiado pesada, porque o seu EBIT baixou 30% no último ano. A queda dos resultados (se a tendência se mantiver) pode acabar por tornar bastante arriscado um endividamento, mesmo modesto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Atkore pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, precisamos claramente de ver se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Atkore produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 59% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da Atkore foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos tenham sido consideravelmente melhores. Em particular, estamos deslumbrados com a sua cobertura de juros. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a Atkore está a gerir muito bem a sua dívida. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos dois sinais de alerta para a Atkore (um dos quais nos deixa um pouco desconfortáveis!) que deve conhecer.

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de caixa líquido, hoje.

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