O Grupo Alamo (NYSE:ALG) está a usar demasiada dívida?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que o Alamo Group Inc.(NYSE:ALG) utiliza a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente do Alamo Group

Qual é a dívida do Grupo Alamo?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que o Grupo Alamo tinha uma dívida de US $ 235,2 milhões no final de dezembro de 2023, uma redução de US $ 301,9 milhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 51.9 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 183.3 milhões.

Uma olhada nos passivos do Grupo Alamo

Os dados do último balanço mostram que o Grupo Alamo tinha passivos de US $ 213.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 262.7 milhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha caixa de US$ 51,9 milhões e US$ 362,1 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$62,6 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Uma vez que as acções do Grupo Alamo, negociadas publicamente, valem um total de 2,45 mil milhões de dólares, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Com uma dívida líquida de apenas 0,75 vezes o EBITDA, o Grupo Alamo tem uma orientação bastante conservadora. E apresenta uma cobertura de juros de 8,0 vezes, o que é mais do que adequado. Para além disso, temos o prazer de informar que o Grupo Alamo aumentou o seu EBIT em 33%, reduzindo assim o espetro de futuros reembolsos de dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do Grupo Alamo para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros no papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, o Grupo Alamo registou um fluxo de caixa livre de 22% do seu EBIT, o que é mais fraco do que esperávamos. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pelo Grupo Alamo para fazer crescer o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas, para dizer a verdade, achamos que a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre prejudica um pouco essa impressão. Quando consideramos a gama de factores acima referidos, parece que o Grupo Alamo é bastante sensato na utilização da dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. O balanço é claramente a área em que se deve centrar a atenção quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, o Grupo Alamo tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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