A AGCO (NYSE:AGCO) tem um balanço patrimonial bastante saudável

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a AGCO Corporation(NYSE:AGCO) tem dívidas no seu balanço. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da AGCO

Qual é a dívida da AGCO?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a AGCO tinha US $ 2.03 bilhões de dívida em setembro de 2023, abaixo dos US $ 2.21 bilhões, um ano antes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 680.7 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 1.34 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial da AGCO?

De acordo com o último balanço relatado, a AGCO tinha passivos de US $ 4.12 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.88 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$680,7 milhões em caixa e US$1,64 mil milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$4,67 mil milhões.

Este défice não é assim tão mau porque a AGCO vale 8,97 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos estar atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A AGCO tem um rácio baixo de dívida líquida em relação ao EBITDA, de apenas 0,66. E o seu EBIT cobre facilmente as suas despesas com juros, sendo 109 vezes maior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Para além disso, a AGCO aumentou o seu EBIT em 60% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a AGCO pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da AGCO ascendeu a 33% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela AGCO para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Tendo tudo isto em conta, parece que a AGCO pode lidar confortavelmente com os seus actuais níveis de endividamento. É claro que, embora essa alavancagem possa aumentar os retornos sobre o capital próprio, ela traz mais riscos, por isso vale a pena ficar de olho nisso. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos um sinal de alerta para a AGCO que deve ser tido em conta.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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