Estas 4 medidas indicam que a Ultralife (NASDAQ: ULBI) está usando a dívida razoavelmente bem

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Ultralife Corporation(NASDAQ: ULBI) usa dívida em seus negócios. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Ultralife

Qual o montante da dívida da Ultralife?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a Ultralife tinha US $ 25,6 milhões em dívidas, ante US $ 21,3 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 10,3 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 15,3 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Ultralife

Podemos ver no balanço mais recente que a Ultralife tinha passivos de US $ 23.7 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 29.1 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha caixa de US$ 10,3 milhões e US$ 33,3 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem passivos totalizando US$ 9,27 milhões a mais do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Dado que a Ultralife tem uma capitalização de mercado de US$147,4 milhões, é difícil acreditar que esses passivos representem uma grande ameaça. No entanto, achamos que vale a pena ficar de olho na força de seu balanço, pois ela pode mudar com o tempo.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora o baixo rácio dívida/EBITDA da Ultralife, de 1,1, sugira uma utilização modesta da dívida, o facto de o EBIT apenas ter coberto as despesas com juros em 4,7 vezes no ano passado faz-nos hesitar. Mas os pagamentos de juros são certamente suficientes para nos levar a refletir sobre a acessibilidade da dívida. É de salientar que o EBIT da Ultralife foi lançado mais alto do que o de Elon Musk, com um ganho de 7.245% em relação ao ano passado. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Ultralife pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a Ultralife registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão desta situação na devida altura, isto significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

Com base no que vimos, a Ultralife não está a ter uma vida fácil, dada a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, mas os outros factores que considerámos dão-nos motivos para sermos optimistas. Não há dúvida de que a sua capacidade para fazer crescer o seu EBIT é bastante evidente. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a Ultralife está a gerir muito bem a sua dívida. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar uma monitorização contínua. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos 2 sinais de alerta para a Ultralife (1 é um pouco desagradável) aos quais deve estar atento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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