Achamos que a Rush Enterprises (NASDAQ: RUSH.B) pode ficar no topo de sua dívida

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Observamos que a Rush Enterprises, Inc. (NASDAQ: RUSH.B ) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Por que a dívida traz risco?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Rush Enterprises

Qual é a dívida da Rush Enterprises?

Como você pode ver abaixo, no final de junho de 2023, a Rush Enterprises tinha US $ 1.37 bilhão em dívidas, ante US $ 1.25 bilhão um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 191.9 milhões em caixa para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.18 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Rush Enterprises?

De acordo com o último balanço relatado, a Rush Enterprises tinha passivos de US $ 1.62 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 618.2 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$191,9 milhões em caixa e US$236,9 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, tem passivos que totalizam US$1,81b mais do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Este défice não é assim tão mau porque a Rush Enterprises vale US$3,26 mil milhões e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

O rácio dívida líquida/EBITDA da Rush Enterprises de cerca de 1,6 sugere uma utilização moderada da dívida. E o seu EBIT de 14,0 vezes as despesas com juros implica que a carga da dívida é tão leve como uma pena de pavão. Outro bom sinal é o facto de a Rush Enterprises ter sido capaz de aumentar o seu EBIT em 26% em doze meses, facilitando o pagamento da dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Rush Enterprises pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, precisamos claramente de verificar se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Rush Enterprises ascendeu a 45% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

A cobertura de juros da Rush Enterprises sugere que pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. Mas, verdade seja dita, sentimos que o seu nível de passivo total prejudica um pouco esta impressão. Olhando para todos os factores acima mencionados em conjunto, parece-nos que a Rush Enterprises consegue lidar com a sua dívida de forma bastante confortável. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar a rendibilidade do capital próprio, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a esta questão. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Tenha em atenção que a Rush Enterprises está a mostrar 2 sinais de alerta na nossa análise de investimento , e 1 deles é preocupante...

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