FreightCar America (NASDAQ: RAIL) parece estar usando muitas dívidas

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a FreightCar America, Inc.(NASDAQ:RAIL) utiliza a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da FreightCar America

Qual é a dívida da FreightCar America?

Como você pode ver abaixo, a FreightCar America tinha US $ 31.1 milhões em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 91.6 milhões no ano anterior. No entanto, também tinha US $ 10.3 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 20.8 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da FreightCar America?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a FreightCar America tinha passivos de US $ 85.5 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 104.8 milhões com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$10,3 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$13,4 milhões com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$166,6 milhões.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 45,7 milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, sem dúvida, observaríamos atentamente o seu balanço. No final do dia, a FreightCar America precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora a FreightCar America tenha um múltiplo bastante razoável de dívida líquida em relação ao EBITDA de 1,7, a sua cobertura de juros parece fraca, com 0,38. Isto sugere que a empresa está a pagar taxas de juro bastante elevadas. Em todo o caso, é seguro dizer que a empresa tem uma dívida significativa. Também notamos que a FreightCar America melhorou seu EBIT de uma perda no ano passado para um positivo de US$ 7,9 milhões. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o lugar óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a FreightCar America pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto dos lucros antes de juros e impostos (EBIT) é suportado pelo fluxo de caixa livre. No último ano, a FreightCar America registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão desta situação em devido tempo, isto significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Para ser franco, tanto a conversão do EBIT da FreightCar America em fluxo de caixa livre como o seu historial de manter-se no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de dívida. Dito isto, a sua capacidade de gerir a dívida, com base no seu EBITDA, não é assim tão preocupante. Tendo em conta todos os factores acima mencionados, parece que a FreightCar America tem demasiada dívida. Embora alguns investidores adorem este tipo de jogo arriscado, não é certamente o nosso género de jogo. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 3 sinais de alerta com a FreightCar America (pelo menos 1 é um pouco preocupante) , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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