Pensamos que a McGrath RentCorp (NASDAQ: MGRC) pode manter-se no topo da sua dívida

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a McGrath RentCorp(NASDAQ:MGRC) utiliza a dívida na sua atividade. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de rendimento elevadas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da McGrath RentCorp

Qual é o nível de endividamento da McGrath RentCorp?

Como você pode ver abaixo, no final de setembro de 2023, a McGrath RentCorp tinha US $ 667,6 milhões em dívidas, ante US $ 419,5 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. E não tem muito dinheiro, então sua dívida líquida é quase a mesma.

Quão saudável é o balanço patrimonial da McGrath RentCorp?

Podemos ver no balanço patrimonial mais recente que a McGrath RentCorp tinha passivos de US $ 223.0 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.00 bilhão com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$1,95 milhões, bem como contas a receber no valor de US$224,3 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$999,1 milhões do que a combinação da sua tesouraria e dos seus créditos a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a McGrath RentCorp tem uma capitalização de mercado de 2,40 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A dívida da McGrath RentCorp é 3,1 vezes o seu EBITDA, e os seus EBIT cobrem as suas despesas com juros 5,9 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. É importante notar que a McGrath RentCorp aumentou o seu EBIT em 46% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará o controlo da sua dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a McGrath RentCorp pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, a McGrath RentCorp registou um fluxo de caixa livre de 44% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

No que diz respeito ao balanço, o ponto positivo da McGrath RentCorp foi o facto de parecer ser capaz de fazer crescer o seu EBIT com confiança. Mas os outros factores que referimos acima não foram tão encorajadores. Por exemplo, parece que a empresa tem de se esforçar um pouco para gerir a sua dívida, com base no seu EBITDA. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a McGrath RentCorp está a gerir bastante bem a sua dívida. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a McGrath RentCorp tem 3 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido, hoje.

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