A Lavoro (NASDAQ:LVRO) está a utilizar a dívida de uma forma arriscada?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Lavoro Limited(NASDAQ:LVRO) recorre à dívida. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Lavoro

Qual o montante da dívida da Lavoro?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Lavoro tinha R$ 1,82 bilhão em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, por ter uma reserva de caixa de R$693,9 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de R$1,12b.

Um olhar sobre os passivos da Lavoro

Podemos ver no balanço mais recente que a Lavoro tinha passivos de R$7,79b a vencer dentro de um ano, e passivos de R$749,7m a vencer depois disso. Em compensação, tinha R$693,9m em caixa e R$4,35b em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Portanto, o passivo é R$ 3,50 bilhões maior que o caixa e os recebíveis de curto prazo juntos.

Este défice é considerável relativamente à sua capitalização bolsista de R$3,56 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização de dívida por parte da Lavoro. Caso os credores exijam que a empresa reforce o balanço, os accionistas provavelmente enfrentariam uma grave diluição. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Lavoro pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Ao longo de 12 meses, a Lavoro viu as suas receitas manterem-se bastante estáveis e não registou lucros positivos antes de juros e impostos. Embora isso não seja muito mau, preferimos ver crescimento.

Advertência

É importante ressaltar que a Lavoro teve um prejuízo no lucro antes de juros e impostos (EBIT) no último ano. De facto, perdeu R$173m ao nível do EBIT. Quando olhamos para este facto e recordamos os passivos no seu balanço, relativamente ao dinheiro, parece-nos insensato que a empresa tenha qualquer dívida. Francamente, pensamos que o balanço está longe de ser adequado, embora possa ser melhorado com o tempo. Por exemplo, não gostaríamos de ver uma repetição do prejuízo de R$552m do ano passado. Portanto, para sermos francos, achamos que é arriscado. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todo o risco de investimento reside no balanço - longe disso. Por exemplo, identificámos 2 sinais de alerta para a Lavoro (1 é preocupante) aos quais deve estar atento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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