O Distribution Solutions Group (NASDAQ:DSGR) tem um balanço saudável?

Warren Buffett disse: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante ressaltar que o Distribution Solutions Group, Inc.(NASDAQ: DSGR) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para o Distribution Solutions Group

Qual é a dívida líquida do Distribution Solutions Group?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em dezembro de 2023 o Distribution Solutions Group tinha US $ 568.4 milhões de dívida, um aumento de US $ 412.2 milhões em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 83.9 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 484.5 milhões.

Um olhar sobre os passivos do Distribution Solutions Group

De acordo com o último balanço relatado, o Distribution Solutions Group tinha passivos de US $ 242.0 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 646.7 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha um caixa de US$83,9 milhões e US$213,4 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, o seu passivo totaliza mais US$591,4 milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice não é assim tão mau porque o Distribution Solutions Group vale 1,54 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. No entanto, devemos estar atentos aos indícios de que a dívida está a implicar um risco excessivo.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA do Distribution Solutions Group de 4,1, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 1,4 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Aparentemente, a empresa incorre em grandes encargos de depreciação e amortização, pelo que talvez a sua carga de dívida seja mais pesada do que parece à primeira vista, uma vez que o EBITDA é, sem dúvida, uma medida generosa dos lucros. Assim, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. Nomeadamente, o EBIT do Distribution Solutions Group manteve-se praticamente estável ao longo do último ano, o que não é o ideal, dada a carga de dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se o Distribution Solutions Group pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, o Distribution Solutions Group registou um fluxo de caixa livre de 33% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Esta fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

Analisando a tentativa do Distribution Solutions Group de cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT, não estamos certamente entusiasmados. Dito isto, a sua capacidade de gerir o passivo total não é assim tão preocupante. Olhando para o balanço e tendo em conta todos estes factores, acreditamos que a dívida está a tornar as acções do Distribution Solutions Group um pouco arriscadas. Há quem goste desse tipo de risco, mas nós estamos conscientes dos perigos potenciais e, por isso, preferíamos que tivesse menos dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 2 sinais de alerta no Distribution Solutions Group (pelo menos 1 é significativo) e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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