Pensamos que a Modine Manufacturing (NYSE:MOD) pode manter-se no topo da sua dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Modine Manufacturing Company(NYSE:MOD) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Modine Manufacturing

Qual é o nível de endividamento da Modine Manufacturing?

Como você pode ver abaixo, a Modine Manufacturing tinha US $ 330.8 milhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 387.0 milhões no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 149.7 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 181.1 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Modine Manufacturing?

Podemos ver no balanço patrimonial mais recente que a Modine Manufacturing tinha passivos de US $ 475.5 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 440.7 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha caixa de US$149,7 milhões e US$379,1 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, seu passivo totaliza US$387,4 milhões a mais do que a combinação de seu caixa e contas a receber de curto prazo.

Uma vez que as acções da Modine Manufacturing negociadas publicamente valem um total de 4,71 mil milhões de dólares, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. No entanto, existem passivos suficientes para que recomendemos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, no futuro.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Dessa forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A dívida líquida da Modine Manufacturing é apenas 0,61 vezes o seu EBITDA. E o EBIT cobre as despesas com juros em 12,0 vezes. Assim, poder-se-ia argumentar que a empresa não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Além disso, temos o prazer de informar que a Modine Manufacturing aumentou o seu EBIT em 67%, reduzindo assim o espetro de futuros reembolsos de dívidas. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Modine Manufacturing de manter um balanço saudável no futuro. Portanto, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por fim, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Modine Manufacturing ascendeu a 32% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Modine Manufacturing para fazer crescer o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas, para dizer a verdade, achamos que a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre prejudica um pouco essa impressão. Olhando para o panorama geral, pensamos que a utilização da dívida por parte da Modine Manufacturing parece bastante razoável e não estamos preocupados com isso. Embora a dívida traga riscos, quando usada com sabedoria também pode trazer um retorno maior sobre o patrimônio. Não há dúvida de que aprendemos mais sobre dívidas no balanço patrimonial. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo - a Modine Manufacturing tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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