A Modine Manufacturing (NYSE:MOD) tem um balanço patrimonial bastante saudável

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas, a Modine Manufacturing Company(NYSE:MOD) recorre ao endividamento. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Modine Manufacturing

Qual é o nível de endividamento da Modine Manufacturing?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que em março de 2024 a Modine Manufacturing tinha US $ 429,3 milhões em dívidas, um aumento de US $ 345,6 milhões em um ano. Por outro lado, tem US$ 60,1 milhões em caixa, levando a uma dívida líquida de cerca de US$ 369,2 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Modine Manufacturing?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Modine Manufacturing tinha passivos de US $ 545.8 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 550.2 milhões com vencimento depois disso. Compensando isso, ela tinha US$ 60,1 milhões em caixa e US$ 443,4 milhões em contas a receber que venciam em 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$592,5 milhões mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Dado que a Modine Manufacturing tem uma capitalização de mercado de US$ 4,82 bilhões, é difícil acreditar que esses passivos representem uma grande ameaça. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem dessa abordagem é que levamos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) quanto as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com seu índice de cobertura de juros).

A dívida líquida da Modine Manufacturing é apenas 1,2 vezes seu EBITDA. E seu EBIT cobre facilmente suas despesas com juros, sendo 12,7 vezes maior. Portanto, estamos bastante tranquilos quanto ao uso superconservador da dívida. Além disso, a Modine Manufacturing aumentou seu EBIT em 63% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará o gerenciamento de sua dívida. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade da Modine Manufacturing de manter um balanço patrimonial saudável no futuro. Portanto, se quiser ver o que os profissionais pensam, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por fim, embora o fisco possa adorar os lucros contábeis, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, a Modine Manufacturing registou um fluxo de caixa livre de 29% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da Modine Manufacturing implica que ela está em vantagem em relação à sua dívida. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Modine Manufacturing adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço patrimonial é o lugar óbvio para começar. Mas, em última análise, toda empresa pode conter riscos que existem fora do balanço patrimonial. Caso em questão: Identificámos 2 sinais de alerta para a Modine Manufacturing aos quais deve estar atento.

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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