A General Motors (NYSE:GM) tem um balanço patrimonial saudável?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a General Motors Company (NYSE:GM ) tem, de facto, dívida no seu balanço. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a empresa ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da General Motors

Qual o montante da dívida da General Motors?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em junho de 2023 a General Motors tinha US $ 120.4 bilhões de dívidas, um aumento de US $ 111.8 bilhões em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 27.4 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 93.0 bilhões.

Um olhar sobre o passivo da General Motors

De acordo com o último balanço relatado, a General Motors tinha passivos de US $ 92.7 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 107.1 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 27,4 mil milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 14,1 mil milhões de dólares com vencimento a 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$158,4 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e dos seus créditos a curto prazo.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de 44,7 mil milhões de dólares, como se uma criança se debatesse com o peso de uma enorme mochila cheia de livros, do seu equipamento desportivo e de um trompete. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal de contas, a General Motors necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Acontece que a General Motors tem um rácio dívida líquida sobre EBITDA bastante preocupante de 5,5, mas uma cobertura de juros muito forte de 65,9. Portanto, ou tem acesso a dívida de longo prazo muito barata ou as despesas com juros vão aumentar! A General Motors aumentou o seu EBIT em 7,6% no último ano. Não é nada de extraordinário, mas é bom, quando se trata de pagar a dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da General Motors para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Ao longo dos últimos três anos, a General Motors registou um fluxo de caixa livre no valor de 96% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente esperaríamos. Isto permite-lhe pagar a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

Embora o nível de passivo total da General Motors nos deixe nervosos. No entanto, tanto a cobertura de juros como a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre são sinais encorajadores. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a General Motors está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Caso em questão: Detectámos dois sinais de alerta para a General Motors que devem ser tidos em conta.

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

Tem comentários sobre este artigo? Preocupado com o conteúdo? Entre em contacto connosco diretamente. Em alternativa, envie um e-mail para a equipa editorial (at) simplywallst.com.

Este artigo da Simply Wall St é de natureza geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.