Essas 4 medidas indicam que a Autoliv (NYSE: ALV) está usando a dívida razoavelmente bem

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Autoliv, Inc.(NYSE:ALV) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Autoliv

Qual é a dívida líquida da Autoliv?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 a Autoliv tinha uma dívida de US $ 1.86 bilhão, acima dos US $ 1.77 bilhão em um ano. No entanto, ela tem US $ 498.0 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.36 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da Autoliv?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Autoliv tinha passivos de US $ 4.04 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.73 bilhão com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$498.0m, bem como contas a receber avaliadas em US$2.26b com vencimento dentro de 12 meses. Assim, tem passivos num total de US$3,01b mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

A Autoliv tem uma capitalização bolsista de 9,92 mil milhões de dólares, pelo que, se necessário, poderia muito provavelmente angariar fundos para melhorar o seu balanço. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Autoliv tem um baixo rácio de dívida líquida em relação ao EBITDA de apenas 1,1. E o seu EBIT cobre facilmente as suas despesas com juros, sendo 11,1 vezes superior. Assim, poder-se-ia argumentar que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Para além disso, a Autoliv aumentou o seu EBIT em 58% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Autoliv para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, embora o fiscal possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Olhando para os três anos mais recentes, a Autoliv registou um fluxo de caixa livre de 39% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Autoliv para fazer crescer o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E as boas notícias não se ficam por aqui, uma vez que a sua cobertura de juros também apoia esta impressão! Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Autoliv adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Isso significa que está a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar o retorno para os accionistas. Não há dúvida de que é a partir do balanço que aprendemos mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a Autoliv tem 3 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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