Estas 4 medidas indicam que a Goodyear Tire & Rubber (NASDAQ: GT) está usando a dívida de uma forma arriscada

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a The Goodyear Tire & Rubber Company(NASDAQ:GT) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Que risco é que a dívida acarreta?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não a pode pagar facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, o endividamento pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Goodyear Tire & Rubber

Qual é a dívida líquida da Goodyear Tire & Rubber?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Goodyear Tire & Rubber tinha US $ 8.41 bilhões em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 1.00 bilhão em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 7.41 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Goodyear Tire & Rubber?

Podemos ver no balanço mais recente que a Goodyear Tire & Rubber tinha passivos de US $ 6.69 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 10.6 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 1,00 mil milhões de dólares e 3,34 mil milhões de dólares de dívidas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das suas contas a receber (a curto prazo) em US$13,0 mil milhões.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 3,95 bilhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal, a Goodyear Tire & Rubber necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Uma fraca cobertura dos juros de 0,84 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 5,5 atingem a nossa confiança na Goodyear Tire & Rubber como um murro duplo no estômago. O peso da dívida é substancial. Pior ainda, a Goodyear Tire & Rubber viu o seu EBIT afundar-se 66% nos últimos 12 meses. Se os lucros continuarem a ser assim a longo prazo, a Goodyear Tire & Rubber não tem qualquer hipótese de pagar a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Goodyear Tire & Rubber pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Tendo em conta os últimos três anos, a Goodyear Tire & Rubber registou, de facto, uma saída de caixa. A dívida é normalmente mais cara, e quase sempre mais arriscada, nas mãos de uma empresa com um fluxo de tesouraria livre negativo. Os accionistas devem esperar uma melhoria.

A nossa opinião

À primeira vista, a taxa de crescimento do EBIT da Goodyear Tire & Rubber deixou-nos hesitantes em relação às acções, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. E mesmo a sua dívida líquida em relação ao EBITDA não inspira muita confiança. Parece-nos que a Goodyear Tire & Rubber tem um peso significativo no balanço. Se colher mel sem um fato de abelha, arrisca-se a ser picado, por isso, provavelmente, ficaríamos longe desta ação em particular. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 1 sinal de alerta com a Goodyear Tire & Rubber , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de caixa líquido, hoje.

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