체사 피크 유틸리티 (NYSE :CPK)는 건강한 대차 대조표를 가지고 있습니까?

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반론을 제기하지 않습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 체사피크 유틸리티 코퍼레이션 (NYSE:CPK)은 비즈니스에 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험이 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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체사피크 유틸리티의 부채는 얼마나 되나요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 말 기준 체사피크 유틸리티의 부채는 13억 7,700만 달러로 1년 전 7억 7,190만 달러에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 그리고 현금이 많지 않기 때문에 순부채는 거의 비슷합니다.

체사피크 유틸리티의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 체사피크 유틸리티의 12개월 이내 만기 부채가 3억 7,170만 달러, 그 이후 만기 부채가 16억 8,800만 달러임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 12개월 이내에 만기가 도래하는 현금이 1770만 달러, 미수금이 9660만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 19억 5,000만 달러 더 많습니다.

이 적자는 시가총액 24억 5,000만 달러에 비해 상당한 규모이므로 주주들은 체사피크 유틸리티의 부채 사용을 주시해야 합니다. 대출 기관이 대차 대조표를 강화할 것을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.

EBITDA 대비 순부채 비율이 5.2인 체사피크 유틸리티는 부채가 상당히 많다고 할 수 있습니다. 하지만 이자보상배율은 4.0으로 상당히 높은 편이며 이는 좋은 신호입니다. 좀 더 긍정적으로 보면, 체사피크 유틸리티는 작년에 EBIT가 30% 증가했습니다. 이러한 성장이 지속된다면, 부채는 유난히 더운 여름에 부족한 식수처럼 증발할 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 체사피크 유틸리티가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금으로만 대출을 받습니다. 그래서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 체사피크 유틸리티는 기본적으로 잉여 현금 흐름 기준으로 손익분기점을 넘겼습니다. 많은 기업이 손익분기점에서 운영되지만, 우리는 특히 이미 적자를 본 경우 상당한 잉여현금흐름을 확인하는 것을 선호합니다.

우리의 견해

체사피크 유틸리티의 순부채 대 EBITDA 및 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 것은 분명 부담스러운 수치입니다. 하지만 좋은 소식은 EBIT를 쉽게 늘릴 수 있을 것으로 보인다는 점입니다. 또한 체사피크 유틸리티가 상당히 방어적인 것으로 간주되는 가스 유틸리티 산업에 속해 있다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 논의된 모든 요소를 고려할 때, 체사피크 유틸리티는 부채 사용으로 어느 정도 위험을 감수하고 있는 것으로 보입니다. 부채가 수익률을 높일 수는 있지만, 현재 회사는 충분한 레버리지를 가지고 있다고 생각합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 체사피크 유틸리티에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 신호 (이 중 하나는 무시해서는 안 됩니다!)를 발견했습니다.

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