CMS 에너지 (NYSE :CMS)는 다소 긴장된 대차 대조표를 가지고 있습니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. CMS Energy Corporation(NYSE:CMS)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

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부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주식을 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

CMS Energy는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2025년 3월 기준 CMS Energy의 부채는 1년 전 157억 달러에서 169억 달러로 증가했습니다. 하지만 4억 6,500만 달러의 현금도 보유하고 있었으므로 순 부채는 164억 달러입니다.

CMS 에너지의 부채 살펴보기

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 CMS Energy는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 26.3억 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 24.7억 달러입니다. 이를 상쇄하기 위해 4억 6,500만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 10억 3,000만 달러의 미수금이 있었습니다. 따라서 총 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 259억 달러 더 많습니다.

이 적자가 실제로 회사의 시가총액인 216억 달러보다 높다는 점을 고려할 때, 주주들은 자녀가 자전거를 처음 타는 것을 지켜보는 부모처럼 CMS 에너지의 부채 수준을 주시해야 한다고 생각합니다. 회사가 재무제표를 빠르게 정리해야 하는 시나리오에서 주주들은 엄청난 희석을 겪을 가능성이 높습니다.

CMS 에너지에 대한 최신 분석 보기

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

CMS Energy의 EBITDA 대비 부채 비율은 5.8로 다소 높은 편이며, 이는 의미 있는 부채 부담을 나타냅니다. 하지만 이자보상배율은 2.5로 상당히 양호한 편이며 이는 좋은 신호입니다. 그러나 지난 12개월 동안 CMS Energy의 EBIT가 15% 증가하여 부채를 처리할 수 있는 능력이 향상되었다는 점은 한 가지 긍정적인 요소입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 CMS Energy의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지고 있는지 명확하게 살펴봐야 합니다. 지난 3년 동안 CMS Energy는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

겉으로 보기에 CMS Energy의 순부채 대 EBITDA는 주식에 대한 의구심을 갖게 만들었고, EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 것은 연중 가장 바쁜 밤에 빈 식당 하나보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면 EBIT 성장률은 좋은 신호이며, 좀 더 낙관적인 전망을 할 수 있게 해줍니다. 또한 CMS 에너지와 같은 통합 유틸리티 업계 기업들은 일반적으로 부채를 문제없이 사용한다는 점에 주목해야 합니다. 전반적으로 CMS 에너지의 대차대조표는 비즈니스에 상당히 위험해 보입니다. 그래서 저희는 배고픈 새끼 고양이가 주인의 어항에 빠지는 것만큼이나 이 주식에 대해 경계하고 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 된다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. 예를 들어 CMS Energy에는 여러분이 알아야 할 3가지 경고 신호 ( 그리고 중요한 경고 신호 1가지 )가 있습니다.

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