하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말했을 때 이를 잘 표현했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. 아메리칸 워터 웍스 컴퍼니(NYSE:AWK)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 이러한 부채가 주주들에게도 문제가 될까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 부채를 사용하여 성장 자금을 조달하기도 합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
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아메리칸 워터 웍스 컴퍼니의 부채는 얼마나 되나요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 12월에 American Water Works Company의 부채는 124억 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 그러나 3억 9,200만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 12억 달러로 더 적습니다.
아메리칸 워터웍스 컴퍼니의 부채 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 아메리칸 워터 웍스 컴퍼니는 12개월 이내에 상환해야 하는 부채가 21.5억 달러, 12개월 이후 상환해야 하는 부채가 18.4억 달러에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 3억 9,200만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 7억 2,750만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 194억 달러 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 227억 달러에 비하면 상당한 규모이므로 주주들이 American Water Works Company의 부채 사용에 대해 주시해야 한다는 것을 시사합니다. 이는 회사가 급하게 대차대조표를 보강해야 할 경우 주주들의 가치가 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.
우리는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
아메리칸 워터 웍스 컴퍼니의 EBITDA 대비 부채 비율은 5.3으로 다소 높으며, 이는 의미 있는 부채 부담을 나타냅니다. 그러나 이자보상배율은 4.0으로 상당히 높은 편이며 이는 좋은 신호입니다. 조금 더 긍정적인 측면에서 보면, American Water Works Company는 작년에 EBIT가 14% 증가하여 부채 관리 능력이 더욱 향상되었습니다. 대차대조표에서 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 아메리칸 워터웍스 컴퍼니가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있을지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지고 있는지 명확하게 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 아메리칸 워터 웍스 컴퍼니는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채가 훨씬 더 위험하다는 것을 의미합니다.
우리의 견해
아메리칸 워터 웍스 컴퍼니의 순부채와 상각전영업이익(EBITDA)의 비율을 보면 주식에 대해 회의적인 시각이 들었고, EBIT를 잉여현금흐름으로 환산하면 연중 가장 바쁜 밤에 빈 식당 하나보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 적어도 EBIT가 꽤 괜찮게 성장하고 있다는 점은 고무적입니다. 또한 미국 상수도 회사 같은 상수도 업계 기업들은 일반적으로 부채를 문제없이 사용한다는 점에 주목해야 합니다. 더 큰 그림을 보면, 아메리칸 워터 웍스 컴퍼니의 부채 사용이 회사에 위험을 초래하고 있는 것은 분명해 보입니다. 모든 것이 순조롭게 진행되면 빚을 갚을 수 있지만, 부채의 단점은 영구적인 손실의 위험이 더 크다는 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. American Water Works Company는 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있으며 그중 하나는 약간 불쾌합니다...
모든 것을 말하고 끝낼 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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